融资租赁如何与国际工程承包业务完美结合

作者:李赐犁    董锴

       中国作为世界第二大融资租赁产业国,已经有多家优秀的金融租赁和融资租赁公司参与到了“一带一路”的建设当中,跨境租赁业务必将成为国内租赁公司越来越重视的业务领域和发展方向。然而,融资租赁助力工程企业参与“一带一路”建设还是一个新课题,理论研究较少,实践案例也还不丰富。融资租赁如何与国际工程承包业务相结合,在共建“一带一路”的过程中会遇到哪些困难和问题,如何发挥和利用好我国在工程承包领域的专业优势以及融资租赁灵活高效的金融服务优势等一系列问题,都亟待研究。

       本文结合笔者多年来在融资租赁行业的从业经验及对中国大型工程承包企业在“一带一路”上业务实践的观察,对融资租赁业务与国际工程承包业务的合作模式及相关问题进行较为系统的研究,抛砖引玉,以期与业内专家和从业者们交流探讨,寻找科学路径,努力实现融资租赁与工程承包在“一带一路”上“1+1>2”的协同效应。

三类合作模式

       融资租赁公司与国际工程承包企业的合作主要可以分为三类,即与国际工程承包企业上游客户的合作、与国际工程承包企业下游分包商的合作、与国际工程承包企业的合作。因其主体的不同,资金筹措、风险防控等操作方式也各不同,具体分析如下。

       一、与国际工程承包企业上游客户的合作模式

       长期以来,国际工程承包企业主要以承接国家主权担保,由我国国家开发银行、中国进出口银行等提供政策性贷款支持的项目为主,上游客户多为国家政府或其代表单位。此类项目的上游客户几乎完全没有融资租赁需求。然而,随着此类大型主权项目数量的减少和市场竞争的加剧,国际工程承包企业也开始开发非主权担保类的市场化项目,此类项目的上游客户存在资金需求,可以成为融资租赁的切入点之一。

       要为国际工程承包企业的市场化项目上游客户提供融资租赁服务,需要在当地设立特殊目的公司(以下简称“SPV”),并以SPV为借款主体从境外进行融资,再采购项目所需主体设备,以租赁方式提供给该客户使用。此模式对租赁公司的国际化水平以及风险识别与管控、政策理解、资金融通等能力要求非常高,以我国租赁公司目前的团队能力、资金实力、管控能力,要承接类似项目挑战很大。

       为严格控制风险,当前该模式业务推进的必要前提是上游客户能够提供银行保函等具备强有力担保效力的增信措施,且国际工程承包企业在当地具有较强的政府关系和应急处置能力。目前,该模式还不能成为租赁公司服务国际工程承包企业的主要模式,但随着租赁公司自身能力体系和资金实力的提升,以及国际工程承包企业该类项目的经验和能力的增强,未来合作空间较为广阔。

       二、与国际工程承包企业下游客户的合作模式

       国际工程承包企业在中标国际工程项目后,作为项目总包方需将项目施工等工作分包给其他下游分包商,而下游分包商为承接此项目,需要采购必要的建筑施工装备。建筑施工类下游分包商多为国内的国有或民营企业,对资金的流动性需求较大,在施工装备采购过程中,租赁公司可为其提供融资租赁服务。在该模式下,施工装备的承租人是国际工程承包企业的分包商,可约定在每期工程款结算前先由项目总包方向租赁公司支付设备租赁款,余款再向分包商结算,则可较大程度控制融资租赁风险。租赁公司在该项目中获取的收益也可与国际工程承包企业分享。

       此模式下,租金能否顺利收回的前提条件是国际工程承包企业是否可以如期收到工程款,如果是政府主权类项目,资金来源有保障,基本可以顺利推进。但如果是国际市场化主体的项目,需要国际工程承包企业对该项目主体的风险做好充分评估。在增信措施方面,需要分包商开给总包商的履约保函、预付款保函等作为保证。

       三、与国际工程承包企业的合作模式

       虽然国际工程承包企业自身实力都非常雄厚,融资能力较强,但在开展国际工程承包过程中,受资产负债率限制、银行融资效率较低等一些条件的制约,也不排除与租赁公司直接合作的可能。国内设备不能满足采购需求时,必然要涉及境外采购,此种模式资金和设备均不入境,同样需要设置SPV开展业务。

       此模式中的国际工程承包企业的境外主体如果只是新设项目公司,则至少需要境内上级单位提供担保。

融资租赁企业面临的新挑战 

       一、法律法规问题

       海外与融资租赁业务法规相关的考量因素主要包括:外资所有权和公司治理的限制;当地的牌照规定;承租人无条件支付租金条款在当地法律中是否可行;出租人保护和行使其租赁设备所有权的能力,或者出租人实现其租赁设备上第一位担保物权的能力;目标国的就业和劳动法;本国出口控制和相关法律和规章等。

       我国对融资租赁公司开展跨境租赁业务在法律上、政策上总体支持,尤其在天津自贸区、上海自贸区以及深圳前海对于融资租赁公司设立项目子公司均予以较为明确的政策支持。银监会发布的《金融租赁公司专业子公司管理暂行规定》允许专业子公司在境外设立项目公司开展融资租赁业务,提升金融租赁公司参与国际竞争的能力。对融资租赁公司来说,在自贸区设立子公司有利于出口租赁业务的开展,也利于租赁项目与租赁公司本身的风险隔离。 

       在开展跨境融资租赁业务的过程中,企业要不断建立和完善跟国际化接轨的公司内部风险评估、风险预警机制,同时要和海外的法律、信用调查、会计等中介建立良好的合作,充分发挥海外专业机构的能力才能更好地做好风险控制,并通过叠加控制效应,整体降低海外项目风险。

       二、财税问题

       开展跨境融资租赁业务,需要对目标国财税政策进行研究,一般包括:收入所得税、销售/使用税、增值税(有时称为商品和服务税,此处统称增值税)和各种就业税。每种税都涉及各种登记规定和定期报告(或交表)规定。必须明确哪些直接来自租赁交易的税可以直接通过租赁协议由承租人承担。了解当地税务情况有助于出租人决定在目标国以何种实体从事融资租赁,例如在当地注册公司或分公司等。

       目标国的税法可能导致承租人对租赁产品的选择偏好。例如,在许多亚太国家,租赁协议中很少含有承租人购买选择权的条款,因为这会使租赁交易变为分期购买,这会导致承租人提前承担全部的增值税。而在租赁中,承租人在整个租期内只需每期按照租金支付增值税。

       在许多情况下,财税政策的考量决定了在国外从事融资租赁的实体的选择。除此之外,当地纳税的考量也会消减某些法律实体选择的优势,如在一些国家,某些法律实体需纳资本税而另一些则不需要。

       三、资金融通问题

       融资租赁公司的跨境融资分为传统的外债额度的运用,以及最新的人民币跨境贷款制度的运用两类。

       1.外债额度项下融资

       很多公司都通过外资融资租赁公司的海外借款10倍杠杆来实现盘活存量资产、优化公司债务结构、降低融资成本。国内用款企业客户利用自身在银行的授信,直接向银行申请开立以国外金融机构为受益人、以国内融资租赁公司为被担保人的融资性保函。境外金融机构凭融资性保函向境内外资租赁公司发放贷款后,租赁公司向国内用款企业客户发放融资租赁款。此种融资多采用内保外贷的形式,即企业通过境内银行开立保函,再通过外资租赁公司获得海外融资。

       2.跨境人民币贷款项下海外融资

       目前,上海自贸区和深圳前海新区、珠海横琴新区的跨境人民币贷款都批给实体企业。但对于本质是金融业务的融资租赁,却在政策上开了一个口子,放给融资租赁企业跨境贷可算一大突破。以深圳前海为例,其对融资租赁公司再融资政策采用支持融资租赁公司从香港金融机构借入人民币贷款。境外融资分为人民币和美元两种。借入美元资金需承担汇兑风险。借入人民币,则没有复杂的兑换过程,但是资金价格较美元借款高。融资租赁公司往往采取外币浮动利率的方式降低借外债成本,而收取利息则以分期租赁款的形式体现。如果人民币大幅贬值、外币利率持续走高,均会导致融资租赁公司所收的租金不能覆盖其所借的外债本息,可能引发倒挂被索偿风险。 

       此外,企业使用资金和海外资金的期限也有差异。以融资租赁售后回租为例,一般整个经营期限要3-5年。而海外资金期限一般为1年期,存在资金期限不匹配的可能。此种情况还需做一下掉期交易,但这也会增加融资方的资金成本。对应美元借款在双边波动的概率在增大情况下,可采用增加锁汇的操作,不过会增加融资成本。 

融资租赁企业协同发展建议

       一、积极寻求政策支持

       我国政府对“一带一路”倡议的实施提供了一系列政策和资金支持,“走出去”企业也纷纷实施了一批重点项目。这些支持性的政策、资金、项目,一定属于符合国家“一带一路”倡议的重点方向,也理应成为融资租赁服务的重点对象,同时也要积极争取在参与服务的过程中分享相关政策红利。融资租赁公司应积极围绕国家重点的政策、资金、项目寻求业务机会,保持与政策方向一致,与大趋势一致,可以更多地获得支持,较好地控制风险。 

       二、积极寻求专业机构合作

       国家开发银行、中国进出口银行等政策性银行及中国出口信用保险公司等金融机构对境外业务有着多年的积累,对于各个国家和地区已形成了比较完善的风险评估体系。通过与其合作,融资租赁公司可以获得比较可靠的业务信息和风控支持,是跨境租赁业务中最重要的战略合作伙伴。

       三、与国际知名的跨国融资租赁公司合作

       国外大型的跨国租赁公司在世界各地经营多年,不仅有丰富的融资租赁经验,还在当地设有分支机构。可以通过与他们进行转租赁、联合租赁等方式进行合作,借助他们的成熟经验开拓当地业务。

       四、建立专业化、国际化、本地化的执行团队

       受不同国家和地区在各个方面的差异影响,建立一支专业化、本地化、国际化的团队是有志于跨境业务的融资租赁公司的必然选择。尽早储备和培养法务、财税、公关等专业人才,以实际需求为导向,以解决问题为目的,扎扎实实地做好准备工作,才能应对好复杂的国际环境,真正做到走得出去、要得回来。

       综合融资租赁公司为国际工程承包企业所提供服务的三种模式,结合对法律法规、财税政策、资金融通等方面的研究分析,租赁公司与国际工程承包企业存在一定的协同发展空间。但需要通过具体项目,依据不同国别的法律、政策、客户主体、风控措施、融资渠道等进行具体分析,在严格防控风险的前提下探索推进,力争逐步形成具有自身特色和优势的跨境融资租赁服务解决方案,抓住“一带一路”的历史机遇,在助力国内工程企业“走出去”的过程中,实现融资租赁业务高质量的发展。

        (作者单位:国机融资租赁有限公司)

  • By 山东省国际承包劳务商会
  • 2020年6月24日